布伦特原油，于 2 月 3 日周二欧洲时段，交投于 66.30 美元附近，近期走势陷入震荡格局，开盘后价格一度明显回落，其主要原因是中东局势带来的风险溢价出现阶段性降温，周末传出消息显示，伊朗方面有高层人士透露正在构建与美方的谈判框架，随后特朗普也公开表示，伊朗正认真与美国进行沟通，这一系列信号让市场对冲突升级的担忧大幅缓解。
甚至更进一步的情况是，伊朗的官员明确地进行了否认，否认了媒体所报道的，关于会在霍尔木兹海峡举行军事演习的内容，这直接地打消了短期内供应中断的可能性。霍尔木兹海峡作为全球最重要的石油运输通道当中的一个，一旦该海峡受阻，就将会对全球油市造成剧烈的冲击。而现在这条如同“地雷引信”一般的海峡似乎被暂时拆除了，这导致此前叠加在油价上的地缘溢价快速地回吐，进而拖累油价下行。
下一个关键节点，是本周五要于伊斯坦布尔举办的美伊会谈。要是对话有了实质性进展，地缘风险会进一步降低，油价上方的空间也会持续被压制。就当前情形而言，市场正处于观望这个事件的时期，任何细微变动都可能引发短线剧烈波动。
供需基本面仍提供底部支撑
即便地缘情绪转暖之际带来了压力，然而透过更大的周期去看的话，油价并没有丧失支撑。在供给端这个方面，欧佩克+于最近的会议当中，如同预期那样维持了现有的产量政策不去变更。这所表达的就是，在全球需求渐渐获改善得以背景下，新增加的供应并没同步予以释放，这样给市场留下来再平衡的想象空间。
分开来看，在这样一种“需求回升，且供给未增”的格局情形之下，哪怕仅仅只是呈现出微弱的需求回暖信号，表示出来的那种情况，也极有可能会被市场予以放大，进而成为利多因素。所以呢，近期油价出现的回调这种状况，更多的是被视作风险溢价的修正，也就是那种调整，而并非供需逻辑的从底子上进行的逆转，是完全不同的情况。只要欧佩克+没有突然一下子宣布增产，不会有那种毫无预兆的大幅变动，那么当前存在的供给约束这种状况，就将持续地对价格形成托举作用，让价格保持在一定水平。
需求端也开始传来积极信号，最新公布的美国ISM制造业PMI显著高于预期，其中新订单分项指数更是跃升至2022年以来的最高水平，制造业景气度回升往往意味着企业补库存和生产活动增强，进而带动对燃料及化工原料的需求预期上升，若这一趋势得以延续，即便地缘溢价继续消退，油价仍有望依靠基本面重新站稳脚跟。
多空拉锯，技术面进入关键观察期
以盘面结构的视角去看，布伦特原油正处于多空力量处于激烈博弈的阶段，在30分钟级别的图表之上，近期的那些高点存在于66.45与不太低的周边，还有66.56附近另外还有66.58位置的周边那里，它们就那样形成了一道密集的压力带，这就意味着多头若打算突破并且上行，那就必须要有效地去消化这一区域的大量抛售压力，不然的话依旧会面临反复震荡的情况。
值得予以关注的是，下方存在好些支撑位：65.76以及65.64乃是前期回调进程里的关键低点，有着较强的心理和技术方面的意义；更深入一层的防线处在65.18这个位置，一旦价格再次对该位置进行测试，市场就会重新去评估地缘风险是不是实打实解除了，以及需求回暖能不能够抵消情绪走弱所带来的影响。
从技术指标层面来讲，MACD当下的DIFF值是0.00，DEA为 -0.07，MACD柱体是0.15，这表明短期动能正在从不太强劲的状态向刚刚好偏点强的方面修复，不过还没有形成单边发展趋势。RSI是57.05，处在刚刚好偏点强的区间范围，这意味着多头情绪有了一定转暖，然而远远没有达到过度热络的地步。整体而言，当前行情更像是急跌之后的修复以及重新定价的进程，价格在66美元之上反复进行换手，等候新的促使变化因素来打破这种平衡状态。
未来三大主线决定油价走向
对后市进行展望，影响布伦特原油走势的核心变量存在主要的三条。其一是关于伊斯坦布尔会谈的进展情况。倘若谈判能够释放出更多缓和信号，那么地缘风险溢价就会有希望进一步被压缩，进而压制住油价的上行空间。与之相反的是，要是谈判破裂或者传出令人意外的消息，那么市场有可能会迅速对供应安全风险作出重新评估，从而引发反弹。
其次呢，是关于欧佩克+未来产量的决策，当前它一直维持着减产的立场，没有改变，这对市场形成了一种隐性的支撑，然而呢，要是后期因为油价出现了回升的情况，进而出现额外的增产安排，特别是在需求还没有全面复苏的状况下，那么就有可能打破当前这种脆弱的供需平衡，从而带来下行压力。
第三，是宏观货币政策预期出现了变化，要是市场开始押注美联储会采取更为紧缩的利率路径，那么金融条件收紧就会压制风险资产的情绪，并且会通过抑制经济增长预期来间接拖累原油需求，这种“情绪 + 基本面”的双重压制是不容忽视的。